CQ9传奇电子护肤品牌HBN母公司冲击港股上市年入20亿推广花10亿
香港中小上市公司协会常务理事=★-□★、中善资本董事长梁啸向新京报记者分析□◆△=○，根据香港证监会的规定☆…★，上市前并不禁止公司分红•△•。虽然香港证监会没有明文规定▷▽，但此举对资本市场存在一定的预期影响………☆。分红可能会影响募资难度▪●▪▲▼◁，机构投资者会质疑公司为何先募资后上市○◇•▲△▽，监管机构也会关注企业在上市前后分红与募资的行为逻辑提出问询▲◇▷▽○☆，后续企业可能需要提供更详尽的解释和论证☆◇◆-•，以证明其募资必要性•▽-△◁◆。
招股书显示●-，截至目前○☆•●▲◇，还将用于寻求潜在投资☆☆…☆-、收购□◇○•▪▽、战略合作及其他合作机会等◆□■◆…。新京报记者向护家科技官方邮箱发送采访函▲=□○-，暂无回应◇…□◆▽☆。对于护家科技上述分红原因以及上市进展○○☆△◇▲，将主要投向研发及产品创新▷□=•、加强生产能力▼●□•=、提升办公环境及增强数字化运营能力◁…•◆□☆、投资品牌及市场推广活动△-●★□◇、全渠道销售网络的深化与拓展等方面•▼•▽•，护家科技此次上市募资□△，2月3日△▪•…◆◁。
值得注意的是•-▼☆◆，该公司股权高度集中于创始人家族▲…•☆■，冲击上市前▲•▽◆，该公司刚刚进行1亿元大额分红◆▷●□○。业内人士认为=★▲，此举并不违规■◇★-★◆，但•☆◁=“先分红●▷△▲○、后募资△◆◁”的行为--▽▼▪，可能会引起监管机构关注并提出问询○▷-，要求公司合理解释其商业逻辑及募资必要性▽▷△=。
资料显示…-◇-•□，护家科技创始人为姚哲男▼=。他曾创立卫生巾品牌◆◆○…“美则•…□△”★■▲◁=，其核心产品-★▽◇“护你妹□…•”一度受到市场欢迎☆◁△▪▷□。不过○▼△◇=，天眼查信息显示□-…，持有■★◇●“护你妹◇☆=★★”相关商标的深圳市护家生物科技有限公司已于2025年10月13日注销◆◆▪…☆。
财务数据显示△=△△，2023年◇•▲、2024年及2025年前三季度▪•…□，护家科技营收分别为19●●●▲.48亿元-△、20-….83亿元■▷、15◆☆▲◆◇.14亿元▷…•▽=，净利润分别为0▲★.39亿元▷◁▽、1•★■▽□.29亿元▼•■★、1◁■★▽◆◁.45亿元CQ9传奇电子△★•◁-，毛利率分别为76=•-….6%=-▲、73…○△.4%•☆•●、75=••.3%●◁▪▽，净利润率则分别仅为1★○◁.9%▷●□•●、6▲○.2%◁=▪=-▼、9■□△.6%○▽■○▷…。
就渠道而言▲◁◇◁，护家科技高度依赖线上渠道▼★▲，报告期内▪…，线%▽★…◇●。护家科技也在招股书中提到▽•▪，线上销售渠道为消费者购买公司的产品提供了便捷的途径●•▷▼，并使公司能够有效实现商业变现▷△★。这些渠道也提供了与消费者互动的关键接触点☆△◇=。
从产品来看•▲△◁，护家科技旗下分为○△•“改善型护肤品★■=●■•”▲▽-▽☆“维稳型护肤品-□=▲”两类★◇•▼•，前者为主要营收来源•…◇▲。2023年▽▽△、2024年以及2025年前三季度…▽▷，▼▷“改善型护肤品◁•▷”营收分别为15•○.94亿元★◁○▽、16•△◆▷◁.31亿元□○…◇▲、11•…▼•☆◆.90亿元●▷◁，分别占总营收的81◆◇◁….8%◆=☆…、78◇□.3%▷▲◁-△▼、78…◁.6%▲-▲。
近两年▽■▽△•●，多家国货美妆企业扎堆奔赴港股◇•。2026年1月▷-•◁，主营身体乳▲○-、身体磨砂膏□△■▽=◇、洁面慕斯等产品的半亩花田母公司——山东花物堂化妆品股份有限公司（简称☆◁○△-▷“花物堂▼●•◁”）招股书在港交所官网披露…◆△，拟在港交所主板挂牌上市=-。2025年10月○□▲，A股上市美妆公司珀莱雅招股书在港交所官网披露•○◇◆-★，冲刺■☆●=▼“A+H◁★…◆•▪”上市○▽☆▪★●。2025年9月▷◇▷，自然堂招股书在港交所官网披露☆◆-△▼。2025年12月30日▲▽◆▲▽○，护肤品品牌林清轩在港交所挂牌上市••▽-•▲。
据公开资料●◁■，护家科技成立于2014年☆…=□★■，2019年推出HBN品牌○▲□•=。据市场咨询机构灼识咨询报告▷◆▼☆-○，按2024年护肤品零售额计-▽，HBN位列中国护肤品市场国产品牌前十■•--。截至2025年前三季度▼▽●●，其主要产品标准规格的建议零售价一般在129元至689元之间▼▽◁▷▷▼。
护家科技的控制权高度集中于姚哲男夫妇●…◁★■。姚哲男直接实益拥有35□=-.08%的股份◆■◆▲，其配偶汪洋直接实益拥有13◁◆■-.60%的股份-■○▽▽。姚哲男还通过宁波美则实益拥有8%的股份▷▪，此外▲▷•☆△○，代理股东通过投票代理安排授予姚哲男19▼-.51%的股权▽▼==◇◁。姚哲男夫妇合计控制公司股东会76□★.19%的投票权▲=，远高于普通股东会的普通决议所需比例（通常为50%以上）◁•★▽▪■。目前姚哲男担任公司执行董事•★△、董事长兼首席执行官★◆□，汪洋担任公司执行董事•…□▪☆-、总经理兼总裁▽▲，这也意味着两人对公司重大决策拥有绝对话语权◁★。
护肤品牌HBN母公司深圳护家科技（集团）股份有限公司（以下简称○○=□▷“护家科技□★”）冲击港股上市▪-○。近日▼=◆，其招股书披露•★▪★，2024年○▪★•◇▪，护家科技营收突破20亿元▪▪☆，其营收几乎全部来自线上渠道▽◆▽▪=-。业绩背后◁▲☆■-☆，则是持续高企的营销投入★●。
其毛利率…▷△▼△◆、净利润率之所以存在较大差异▷▼★-，主要是因为大手笔投入营销推广•★□▼。报告期内•○•…◁，该公司销售及分销开支分别为12■★▼△◆.68亿元•-、12••□.38亿元◆△▼▲□■、8◁-.71亿元●◆••，占收入比重分别为65•□★•.1%□•□、59…■.4%■=□•▲▼、57…●▽■▽▲.6%▼▷。就对品牌及产品推广的投入而言•△◆■•◇，报告期内△◁，其推广开支分别为11○★.14亿元•▪◇▲★、10△★■•☆.49亿元☆-、7◇▼○▽.20亿元☆▪★，分别占同期总收入的57☆•▼□▲☆.2%△▪▽◆、50◇•.4%◆▽★■●▷、47▷▲●.6%▪★。尽管占比呈下降趋势★■…○○☆，但仍消耗掉约一半收入■▪•。该公司坦言▪▼，●=□▲○“尽管我们将努力审慎管理对广告及其他推广活动的投资△◇…，但随着我们进一步扩展业务营运及推出新产品●…○，销售及分销开支的绝对金额于日后可能会增加◁▼…▲=。▷☆•◁-▪”
资料显示▲…■▲▪-，中国是全球主要化妆品消费市场之一◆☆▪○★，市场规模已由2019年的5311亿元增长至2024年的6886亿元△△，复合年增长率为5△◆◇=★.3%▷=▪▪…。预计行业市场规模继续扩大☆▲•◇▽…，于2029年达到约6985亿元•△，2024年至2029年的复合年增长率为8○■▲.6%CQ9传奇电子•◆◁•▪▷。
值得一提的是=•◁◆▲○，招股书透露▪■△，2026年1月■▪●，护家科技刚刚批准进行了一笔1亿元大额分红•▼○★。2026年1月-△▪•▽◇，股东批准宣派现金股息1亿元•●◇◇，其中5600万元已支付-☆。参照上述创始人夫妇的持股比例★▼，该笔分红中超过半数进入二人账户◁•。
对于这一现象■▲○，盘古智库高级研究员江瀚分析指出△▪▲●▲，一方面□●•◇市場分析：國內浴缸市場規模逐年遞增尊龙凯 美國是全球水療按摩缸最大的消費國家-…▷●●▪，其2020年銷售金額占全球的19%左右…■-。此外度假酒店 有一个在中国西藏尊龙凯时世界上7大最顶级的，，德國(約6%)▪□▷、日本(約5-▷•…▽.50%)•△ 更多 市場分析：國內浴缸市場規模逐年遞增尊龙凯。，A股IPO（首次公开发行）审核趋严●●-○、排队周期拉长=-▷，而港股实施注册制•-△▼，流程更高效□◆▷，为急需资金扩张的美妆企业提供了更快融资渠道▽▽●○=。另一方面●-▼□，港股市场对具备高增长潜力的新锐消费品牌接受度较高■☆□，估值逻辑更贴近国际标准-△☆，有利于吸引全球资本★★▼。此外★•，赴港上市也能提升品牌国际形象□▼，为未来出海布局奠定基础▪○…★。☆▽▼●•“同时•▷•▼•，港股允许■●‘同股不同权▲•’架构◆▲，有利于创始团队在融资后保持控制权CQ9传奇电子▪▲☆-…，这契合许多国货美妆企业创始人主导的发展模式◁◆▲□。因此●◇○，港股成为多家美妆企业的选择◁☆…。★▪■○”
